| 问题 | 军工企业改制人员安置的相关规定是如何的 |
| 释义 | 1、各院所基本明确了分类属性，除部分基础性、战略性院所之外，大部分院所会整体转企； 2、院所对财政、人事等方面的变动已经有所准备，社会保险已经开始缴纳； 3、院所员工对改制态度较为积极，尤其是部分经营效益良好的单位，对改制后员工持股、资产注入上市公司期待较高； 4、院所体制内的核心资产代表了中国军工科研体系的最高水平，普遍具有盈利能力强、发展空间大等特点，改制后注入上市公司能更好的挖掘优质资产潜力； 5、大部分院所已经完成改制前的准备工作，待中央总体指导方案和配套政策出台后即可马上推进。 二、改制方案展望：有序过渡，稳步推进。 总体方案和配套政策是指导改制实施的总纲要，依据对历年来事业单位改制政策的梳理，我们认为军工科研院所的改制方案或将总体与之前政策保持一致，同时考虑到军工科研院所的特殊情况，在某些领域可能会有适当调整。 我们预判，改制方案将坚持四大原则： 1、转制后经营模式全面挂钩企业制； 2、过渡期历史遗留问题沿用原有规程； 3、过渡期继续享有原有优惠政策； 4、转制进程设置5年过渡期。 配套政策将涵盖资产与土地处置、收入分配、社会保障、人员分流安置、财政税收等诸多改制核心问题。主要措施包括： 1、资产和土地处置（引入专业机构夯实财务基础、全面剥离移交“三供一业”、分类处置土地使用权）； 2、收入分配（执行市场化薪酬机制）； 3、社会保障（离退休员工沿用原有政策、在职员工灵活处理）； 4、人员分流安置（强制离岗、协议离岗双管齐下）； 5、财政税收（原有优惠继续沿用、新增补贴适度支持）； 6、其他政策（法人登记、党建工作、安全保密、资质认定、会计/财务制度等）。总体来说，改制方案将秉持有序过渡、稳步推进的基调保障改制顺利完成。 三、投资逻辑：持四大甄选标准，掘院所改制龙头。 近年来，军工集团资本运作持续加速。随着院所改制深入推进，研究院所核心资产注入值得期待。针对军工资产注入后相关公司股价表现持续走低的实际情况，我们认为军工科研院所改制后进行资产注入应该遵循以下四大标准： 1、看大股东意愿与规划； 2、看资产质量； 3、看资本运作时机； 4、看资本运作方案。 1、看大股东意愿与规划。军工集团的总体运作规划对旗下院所改制影响深远，包括对院所的分类、业务定位和重视程度等。若集团分类与定位准确，积极推进改制后资产注入，将给市场带来积极信号，为后续运作营造良好预期。 2、看资产质量。资产类别决定了是否能注入上市公司（核心战略资产注入概率较低，非战略类资产注入概率较大）；资产的属性（是否轻资产）、盈利能力和未来成长空间直接决定了注入后上市公司的发展后劲。军品资产市场关注度高，并享有较高的估值溢价。 3、看资本运作时机：要充分考虑资本运作的时机，注意规避二级市场风险。主要应关注以下指标： 1、120日交易均价相对中证军工指数的涨幅或跌幅； 2、20个交易日股价是否异动； 3、公司相对板块或集团内其他上市公司的估值水平。如果资产注入前公司股价有较大涨幅，复牌后市场参与热度将下降，甚至不涨反跌；资产注入停牌时间较长，考虑到大盘波动风险，则更应避免股价过高时注入。 4、看资本运作方案：制定正确的资产注入方案，给二级市场留有上涨空间。主要应关注以下指标： 1、大股东或一致行动人持股比例在20-45%之间； 2、市值最好在200亿元以下； 3、选取优质资产和剥离不良资产，测算合理的配套融资比例，避免EPS摊薄过多。 |
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