| 问题 | 融资融券的理论杠杆 |
| 释义 | 按照沪深交易所的规定，投资者进行融资融券交易，其融资融券保证金比例均为不得低于50%(注释：保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例)，因此投资者倘若拥有100万元现金作为保证金，按照50%的保证金比例可从证券公司融得的资金金额或者证券市值为100万/50%=200万元，即投资者可以获得2倍的杠杆比例。 如果投资者拥有可充抵保证金的证券作为保证金，在计算期保证金金额时需要乘以一个折算率。由于融资和融券交易的不同，以及可充抵保证金的现金或证券的折算率各不相同，融资和融券交易中实际可以达到的最大杠杆比例也有所不同。 一、融资融券交易中的杠杆 因融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，如与普通交易一样看待，将会放大风险。此外，融资融券交易除了正常交易费用还需要支付利息费用。 投资者融资买入某只证券后，如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失，还要支付融资利息。 投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨，则投资者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用。下面以以融资交易为例解释融资交易中的实际杠杆： 1、普通交易(不考虑交易费用)： 投资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出;获利100万元，获利100%。 2、融资交易理论杠杆(不考虑交易、融资费用)： 假如初始杠杆是2倍。资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元;同时以10元/股融资买入10万股招商银行，跟券商借用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出，所得资金400万元，偿还100万元融资负债，剩余300万元;获利200万元，获利200%。 3、融资交易实际杠杆： 融资融券交易的另一个特色是浮盈可以用做保证金再融资。也就是说假设融资融券的初始杠杆是2倍，那么如果投资者交易方向正确，融资买入的股票不断上涨或者融券卖出的股票不断下跌，那么浮盈后可以提高授信额度，并将浮盈用作保证金继续融资或者融券。在这种情况下杠杆要远远大于2倍。比如今年的牛股，**兄弟从20元启动涨到80元。 |
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