| 问题 | 企业并购与财务风险管理需要注意什么? |
| 释义 | 一、企业并购 企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为MA，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 二、企业并购财务风险的内涵 企业并购的财务风险，主要有以下两种定义。 1、是指企业并购过程中由于筹资决策引起的偿债风险，是并购财务风险的最核心部分。杰弗里·C·胡克(2000)认为：企业并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了买主为经营融资并同时偿债的能力引起的。赵宪武(1998)认为：企业并购财务风险是指并购融资以及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性。 2、是指是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。企业并购财务风险的核心在于偿债风险和股东收益的不确定性，而风险的来源归因于并购活动中与财务结果有关的决策行为。因此，筹资决策并不是引起财务风险的唯一原因。整个并购过程中的估值、融资、支付、整合等财务决策都可能导致财务风险。 因此，本文认同并购财务风险包括由于并购涉及的各项财务活动所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。具体来说，并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致企业财务困境和财务危机 三、企业并购财务风险的成因 企业并购面临着多种多样的风险，如财务风险、经营风险、整合风险和偿债风险等。无论是哪种风险，都会通过并购成本影响到并购的财务风险。之所以会有风险，传统理论认为是由于未来结果的不确定性，实际上风险不仅来自于未来结果的不确定性，也与过程的不确定性因素密切相关。并购中财务风险的产生是由于并购过程的不确定和过程中信息不对称性造成的。 1、过程不确定性 2、信息不对称性 四、企业并购财务风险的类型 并购财务风险是整个并购风险价值量上的综合反映。从企业并购的流程的角度来看，并购活动财务一般包括目标企业价值评估、并购融资和并购支付三个环节，此外，文章将并购之后的财务整合也考虑在内。 1、定价风险 2、融资风险 3、支付风险 4、并购后的财务整合风险 五、企业并购财务风险的防范 1、谨慎的选择并购的目标企业 2、合理确定目标企业价值 3、统筹安排资金，降低融资风险 4、灵活选择支付方式，降低支付财务风险 5、防范财务整合风险。 |
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