| 问题 | 外汇期权如何计算 |
| 释义 | 以澳元／美元的看涨期权为例，首先欧式期权的买方是只能在到期日才可以行权。 当三个月后英镑兑美元汇价（即期汇率）低于期权合同价格（题中的协定价格）时，买方有行权的动机，因为行权可以获得更多的美元。反之亦然。 当￡1＝ ＄1．4000时，我外贸公司行权，1000万英镑兑换得到1495万美元。保险费用为1000万英镑＊0．0212美元＝21．2万美元，佣金为1000万英镑＊0．5％＝5万英镑＝7．475万美元。所以，一共得到1400 －21．2－7．475＝1371．325（万美元）。 当￡1＝＄ 1．6000时，不行权，此时，以即期汇率计价，1000万英镑兑换得到1600万美元。保险费用为1000万英镑＊0．0212美元＝21．2万美元，佣金为1000万英镑＊0．5％＝5万英镑＝8万美元。所以，一共得到1600 －21．2－8＝1570．8（万美元）。 一、外汇期权的相关概念 买进期权与卖出期权：买进期权是指和约持有者有权利以执行价格买进一定数量的外汇。卖出期权是指和约拥有者有权利以执行价格卖出一定数量的外汇。 履行和约：外汇期权的持有者，有权利决定是否需要“履行”和约，或听任合同到期而不去执行。福汇环球金汇网认为 履约价格或执行价格：即期或远期和约上的价格，都是反映当时的市场价格。外汇期权中，未来结算所履行的价格称为履约价格或执行价格。履约价格决定于和约签定的当初，可能完全与即期和远期汇率不同。 到期日：外汇期权和约有一个最后的到期日。期权的持有者如果希望履行和约，必须在和约到期前通知另一方。到期日表示为某年、某月、某日的某个时间，如，1999年11月18日，东部标准时间早晨10：00。 中的有关术语 平价：如果期权的履约价格（即合同价格）等于当时的即期汇率，称为即期－平价。如果履约价格等于当时对应的远期汇价，称为远期－平价。如，3个月期的期权履约价格与3个月期的远期汇率都是1．7500DEM／USD。 折价：对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1．5000的DEM卖出期权）优于即期汇率（如，1．8000DEM／USD）时，即为即期－折价。对于远期－折价亦然。 溢价：很容易猜出，溢价就是指对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1．8000的DEM卖出期权）不如即期汇率（如，1．5000DEM／USD）时，即为即期－溢价。 二、外汇期权防范风险的相关措施 1、市场发展初期将产品类型限于到期才能交割的普通欧式期权。普通欧式期权的结构较为简单，对银行定价和风险控制的要求相对容易，也便于客户理解，总体风险可控。 2、不允许客户卖出期权。考虑到国内企业的风险识别和控制能力仍处于成长阶段，为避免过度承担交易风险，市场发展初期仅允许企业买入期权，禁止卖出期权。从国际经验来看，限制企业“裸卖”期权是新兴市场经济体的普遍做法。 3、坚持实需原则。与现有的远期结售汇业务相一致，为防止大规模的纯粹投机交易，企业开展期权交易必须有贸易、投资等真实交易背景。 4、加强对银行办理期权交易的监管。一是严格市场准入管理，要求银行必须具备三年以上的远期交易资格，确保参与银行具备必要的交易经验和风险管理能力。二是将银行办理期权业务纳入银行执行外汇管理政策情况考核范围，全方位加强监管。三是加强市场监测和业务指导，定期监测银行办理期权业务的风险状况。 |
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