| 释义 |
央行票据的政策成本相对较高
与存款准备金比率、再贴现(再贷款)、窗口指导等政策工具相比，央行票据是成本性的工具，央行必须对发行的央行票据还本付息。因此，扩大票据发行总量和延长票据期限，无疑都直接加大了央行票据的成本支出，提高了央行的调控成本。
央行票据新的制约性因素已经形成
外币占款对冲压力沉重是央行票据充分发挥效用的最大制约性因素，在这一因素没有得到明显缓解的同时，央行票据大量到期兑付又成为其发挥效用新的制约性因素，据统计，2005年到期的央行票据将创纪录地达到了8300亿元。
央行票据还需要时间的检验
央行票据就本质而言是“柔性”工具，其政策影响是传导性和间接性的;央行票据的参与对象是央行公开市场的准入单位，这又决定了直接受央行票据影响的主体数量是有限的;再加上，央行票据政策效应递减已经非常明显，除了必须对央行票据的自身进行创新和变革之外，还需要其他政策，包括汇率政策、利率政策等配合与协调。
|