| 问题 | 如何参与定向增发？ |
| 释义 | 1、什么是定向增发？ 定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。要求： (1)规定要求发行对象不得超过10人； (2)发行价不得低于公告前20个交易市价的90%； (3)发行股份12个月内，如认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内不得转让。 通俗的说实质是上市公司向资本市场大佬募资，作为大资金的认购的对价，股价会比市场价格打个折，但一般要求一年之后才能抛售。 2、定向增发的机会在哪里？ 投资者参与定向增发通常主要看中两个方面： 其一、定向增发的上市公司为了吸引投资者，大多会选择折价发行，从而使投资具备更高的安全边际和更为可观预期收益。这主要是指一定折价率带来的超额收益空间。 其二、看重定向增发公司的成长性，定向增发常常伴随优质资产注入、战略投资者引进或者新业务的扩张等等。参与定向增发可以在市场尚未充分反应时，获得由于基本面改善而引起的二级市场溢价。这包括市场波动带来的收益&beta；和成长型收益&alpha； 用一个简单公式来表示定增收益即为： 定向增发收益=折价率+市场波动收益(&beta；)+成长型收益(&alpha；) 3、如何参与定向增发？ 为什么定向增发市场这么赚钱，散户却知之甚少呢？主要是定增的特点所决定：一是只有少数资金雄厚的机构或个人才能参与，其一个资产包一般需动用资金几千万甚至几亿元，散户被排除在游戏之外。二是散户对定向增发的专业知识不够，与上市公司信息沟通不畅。三是有锁定期12个月，高投机资本不参与。 对于散户来说，要想直接参与定向增发，进入豪门游戏，必须跨过两道坎： 一是资金门槛，定向增发动辄耗资数亿，即使最小的也是大几千万级别，如果资金量不够很难参与其中； 二是专业性门槛，从前期项目的调研沟通，到定增的报价配资，再到投后的管理对冲，处处都需要专业化操作，这对散户来说存在较大难度。 因此，直接参与存在一定障碍，只能寻求间接路线，主要的方式是认购定增基金，即通过参与认购专业投资机构发起设立的基金份额来达到参与定向增发的目的，专业的投资机构包括公募和私募两大类。 公募基金的定增玩法相对简单，募集完散户的资金后按照证监会的要求按照一定的仓位比例去申购上市公司定增，过程中基本很少用到杠杆、对冲等手段。 而私募方式做定增方法则相对灵活： 第一种根据是一次性募资模式。包括定增对冲基金，可以借助于信托、券商集合、专户等。 第二种模式是主基金嵌套子基金模式。该模式的包括两层结构，先成立有限合伙企业，称为主基金，负责投资于定增项目；再成立信托产品，称为子基金，负责募集资金。 |
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