| 问题 | 关于股票发行价格 |
| 释义 | 股票有许多不同的价值表现形式，票面面额和发行价格是其中最主要的两种。票面面额是印刷在股票票面上的金额，表示每一单位股份所代表的资本额;发行价格则是公司发行股票时向投资者收取的价格。股票的发行价格与票面面额通常是不相等的。发行价格的制定要考虑多种因素，如发行人业绩增长性、股票的股利分配、市场利率以及证券市场的供求关系等。根据发行价格和票面面额的关系，可以将证券发行分为溢价发行、平价发行和折价发行三种形式。? 溢价发行： 溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行，是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票发行价格，股票公开发行通常采用这种形式。在发达的证券市场中，当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类产业相同，经营状况相似公司股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格;而当一家公司增发新股时，则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。 我国《证券法》第28条规定：“股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定,报国务院证券监督管理机构核准”。目前通常均采取溢价发行方式,溢价发行指发行人按高于面额的价格发行股票,可使公司用较少的股份筹集到较多的资金,同时也可降低筹资成本。 溢价价格确定主要考虑这样几个因素：发行完成后社会公众股占公司总股本的比例;募集资金投资项目所需资金量;公司以往的盈利能力及未来的盈利预测;公司所处行业的前景;公司的发展潜力及竞争优势;同行业上市公司二级市场表现等。 高溢价可以使企业以极小代价获得巨额资金，但也存在弊端：一是容易引起个别企业造假上市，发行股票目的就是为了上市套现，并不重视搞好企业的经营管理与发展。二是高溢价使股票价格与公司业绩严重脱离，容易助长股市泡沫、市盈率过高的现象。三是高溢价使投资成本过高，投资回报过低，导致投资者只重视博取差价，不重视分红收益。四是高溢价发行股票，使二级市场只能在更高价位区炒作，这种水涨船高的效应使二级市场产生极大的风险。 平价发行： 平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。优点是:发行者按事先规定的票面额获取发行收入,并按既定的票面额偿还本金。如某公司股票面额为1元，若采用平价发行方式，那么该公司发行股票时的售价也是1元。由于股票上市后的交易价格通常要高于面额，面额发行能使投资者得到交易价格高于发行价格时所产生的额外收益，因此绝大多数投资者都乐于认购。平价发行方式较为简单易行，但其主要缺陷是发行人筹集资金量较少。目前，平价发行在发达证券市场中用得很少，多在证券市场不发达的国家和地区采用。 |
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