| 问题 | 定向增发与借壳上市分别是什么 |
| 释义 | 定向增发与借壳上市分别是什么 定向增发 定向增发是增发的一种。向有限数目的资深机构(或个人)投资者发行债券或股票等投资产品。有时也称“定向募集”或“私募”。发行价格由参与增发的投资者竞价决定。 借壳上市是什么 借壳上市，又称反向兼并或反向收购，也称，是指一家非上市公司(借壳公司)通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司(壳公司)来取得上市的地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。 借壳上市的操作方式是：借壳公司与一家上市的壳公司议定有关反向收购的条件；壳公司向借壳公司定向增发股票；借壳公司的资产注入壳公司而成为其子公司，但借壳公司的股东是壳公司事实上的控股股东。 借壳上市一般要过如下三关。 第一关：财务顾问对企业进行尽职调查，认为企业符合上市要求。 第二关：由具有资格的会计师事务所，按照会计标准为企业做审计，审计通过后，出具审计报告。 第三关：由证监会进行审核，通过后便可以依程序上市。 对于不符合要求的企业而言，越早发现，损失会越小。因为每过一关，就要支付一笔费用。 中国民营企业的快速发展形成了严重的资金瓶颈，几乎所有的民营企业上市都是为了融资。 不过通过反向收购借壳上市，这本身并不是一个融资的过程。但为什么还要通过这样的一个方式去上市呢? 首先，反向收购只是取得一个上市公司的资格，获得一个持续融资的平台。当一家企业取得上市公司的资格后，它必然会纳入到市场中同行业的一个板块中去。这样它会有一个接近同行业平均市盈率的股价，那么它的后续融资就有了定价依据。它可以在市价的附近通过发行股票来融资。 其次，IPO虽然是在上市的同时就获得了融资，但它很难定价。投资银行为了降低发行风险，一般会尽可能压低发行价。 所以，到底是要通过IPO在上市时融资，还是要通过反向收购在上市后融资，企业可能要考虑上市目的、时间、融资成本等诸多因素，而不是一味简单地把融资和上市挂钩。 定向增发对比借壳上市的区别 首先，有利于提升上市公司的企业价值。通过定向发行，企业价值可以得到投资者的充分认可，并且准备充分，可以形成上市公司的卖方市场，对发行价格的上扬有一定的有利影响。 其次，有利于防止恶性重组，避免不必要损失的出现。目前非上市公司要借壳上市一般分为两个步骤：首先要与原有大股东签订股权转让协议，取得上市公司的控股权；然后再将自身的优质资产与上市公司原有的不良资产以账面价值进行等价置换，方能达到恢复上市公司盈利能力和融资能力的目的。在这种显失公平的交易行为下，新股东恶意掏空上市公司、侵占小股东利益的情况因此时有发生。而确立可以以股权作为支付手段后，这样的恶性重组可能会得到有效遏制。 此外，采用定向增发方式，将不受时间和规模的限制，可以扩大置入资产的规模。对快速增长的中小企业是一个不断融资和放大企业价值的过程。 然同样是上市的重要手段，但因为借壳上市一般都涉及大宗的关联交易，为了保护中小投资者的利益，这些关联交易的信息皆需要根据有关的监管要求，充分、准确、及时地予以公开披露。 |
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