| 问题 | 股票发行制度的创新模式 |
| 释义 | 强化发行人责任、保护投资者利益 实行市场化发行、确保公平性落实 贯彻国家队意志、化解结构性风险 改革目标： 解决一级市场无风险、二级市场风险大的矛盾 解决机构投资者政策受惠、中小投资者弱势的矛盾 解决上市后同股不同权的矛盾 解决我国股市容易大起大落的矛盾 改革要点： 实行集合竞价发行机制、建立平准基金机制、充实社保基金 一、发行人须在招股说明书中承诺： 1、发行时，集合竞价超过价格1，发行人可超额配售部分股票， 2、发行时，集合竞价超过价格2，发行人可转让部分原始股票(国有控股公司发行前划拨10%至社保基金，集合竞价超过某价格时可直接转让)， 3、上市后某段时间内股价低于价格3，发行人(或控股股东)将回购(增持)流动股， 4、上市后某段时间内股价低于价格4，发行人(或控股股东)将全部回购流动股，申请退市， 5、上市后某段时间内，发行人原始股票减持价不低于价格2。 二、发行流程 1、(T-1)承销商与发行人经过询价后，确定发行价(市盈率一般不超过20倍)、发行股票数量n1、超额配售数量n2。 2、(T)9：15-9：25，交易所集合竞价 竞价等于发行价，剩余股票由承销商包销， 竞价超过价格1，发行人可超额配售部分股票n3(小于等于n2)， 竞价超过价格2，发行人可转让部分原始股票n4。 3、(T)资金交割： 投资者：集合竞价×实际成交股数,股票到帐， 发行人帐户：(n1+n3)×发行价+n4×集合竞价， 平准基金帐户：(n1+n3)×(集合竞价-发行价)。 4、(T)发行人公布发行情况，实际发行股票数、减持股票情况等。 5、(T+1)全流动正常交易。 改革效果预测： 1、不存在传统的打新一簇和无风险(低风险)的一级市场，不再出现申购时资金大搬家等银行风险。 2、所有投资者通过交易所参加竞价，机构投资者与散户平等参预，体现公开、公平、公正的市场原则。 3、不会出现疯狂定价、狂炒开盘价的情况。竞价会经过市场的不断教育而趋向平稳和理性。 如中*油1500多亿股国家股，新发40亿，超额配售10亿，社保基金150亿，竞价第二天全流动，以其3元净资产、0.76元每股收益，承销商还能定出16.7元发行价吗?面对200多亿的卖盘，还能得出48.6元的竞价吗(一只股票须一万亿资金)!同样承销商能定出中国人寿97.81倍的发行市盈率，中国远-洋98.67倍的发行市盈率? 该内容由 张胜云律师 和 律说律答 共创回答 |
| 随便看 |
|
法律咨询免费平台收录17839362条法律咨询问答词条，基本涵盖了全部常用法律问题的释义及解答，是法律学习及实务的有利工具。