| 问题 | 股权质押可能导致股东变更吗 |
| 释义 | 目前上市公司大股东股权质押对象主要为市场金融机构，这些金融机构大多不具有长期从事实业经营管理的安排。因此大股东股权高比例质押一旦被强平，将可能导致上市公司控股权发生转移，往往会导致上市公司控股股东、实际控制人频繁变更，经营管理缺乏稳定性，会对上市公司持续稳定带来负面影响，从而导致上市公司的动荡。尤其是许多股票被质押给银行、信托等金融机构，当其被动成为大股东后，所持股权往往会再次转让导致上市公司大股东再次变更，上市公司面临的风险将再次放大。此外，即使因为停牌、市场大幅下跌等原因暂时无法平仓，相关股份往往也会由质押权人实际控制，导致上市公司名义控制人和实际控制人不一致的情况，对上市公司充分履行信息披露义务以及正常的公司治理机制都会产生影响。 一、上市公司并购重组时与哪些交易对方必须“对赌”？ 对赌主要是适用于交易对方是上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人的情形。 对赌协议的一方当事人是上市公司，另一方当事人是作为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人的交易对方。 上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象购买资产且未导致控制权发生变更的，并非必须签订补偿协议； 可以根据市场化原则，自主协商是否采取业绩补偿和每股收益填补措施及相关具体安排。 不过，在交易对方为上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人的情况下： 无论标的资产是否为其所有或控制，也无论其参与此次交易是否基于过桥等暂时性安排，上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人均应以其获得的股份和现金进行业绩补偿。 二、股权质押融资的优点有哪些？ 股权质押融资分为中小企业股权质押，上市公司股票质押，大股东股权质押。 中小企业股权质押融资依托产权市场平台，股权质押融资平台方便快捷；但是，资产规模小、盈利不稳定所带来了股权价值波动性风险。 大股东股权质押融资拥有的上市公司股权是可用来抵债或质押的优质资产；但是资产负债率很高。 股权质押融资比例的标准是由银行依据被质押的股票质量及借款人的财务和资信状况与借款人商定，但股票质押率最高不能超过60%。质押率上限的调整由中国人民银行和中国银行业监督管理委员会决定。 |
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