| 释义 |
证券发行价格的确定是证券承销中最复杂的问题之一，也是发行人与承销人在承销协议中争议的焦点，这对于股票发行来说表现得最为明显。从整体来看，影响证券发行价格的因素主要包括市场因素、行业因素和发行人公司因素三方面。按照我国的法规，证券市场中目前主要采取市盈率法确定股票发行价格，证券监管部门对于发行市盈率和发行价格实际上采取政策控制。在国际证券市场中，确定证券(股票)发行价格除采取市盈率法、净现值法(NVA)和现金流量贴现法(DCF)等定价技术之外，还广泛采取路演(RoadShow)方式和市场调研方式协助确定发行价格。
按照目前的政策控制，证券发行人和承销人在确定证券发行价格时，首先须考虑证券监管部门依据市场因素所确定的发行市盈率上限，并在该限制下选择拟发行证券的PE值;然后根据盈利预测审核结论所预测的每股当年税后利润乘以发行市盈率，以此确定发行价格。由于目前的市场始终未脱离热销状况，故承销人的商业风险较小。
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