| 问题 | 跨国并购的财务风险探析 |
| 释义 | 1.财务风险及并购财务风险的含义 企业财务风险的含义是企业全部资本中债务资本比率的变化给企业经营活动带来的不确定性。并购的财务风险，意义更为丰富。一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择，目标企业的价值评估，并购的可行性分析，并购资金的凑措，出价方式的选择以及并购后的整合等。这些过程都可能产生财务风险。具体来讲，跨国并购的财务风险应该是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。 2.跨国并购决策阶段的财务风险探析 在并购决策阶段，企业必须制定战略目标，合理评价本企业和目标企业的经营、管理状况，资金运行情况等，并对潜在的收购对象进行尽职调查，尽职调查的四个主要方面，即战略、财务、法律和运营。同时对跨国并购环境的考察也是必不可少的，综合考虑一下，看企业是否有足够的实力去实施并购。这个过程中存在着，系统风险和信息不对称风险和企业价值评估风险等。 一、股权并购和资产并购的区别是什么？ 股权并购与资产并购在标的、主体、法律地位、风险及程序上都存在着本质区别。 1、标的不同法。股权并购的交易标的是目标企业的股权；资产并购交易的标的是目标企业的资产法。即目标企业的特定资产，如实物资产或专利、商标、商誉等无形资产，又如机器、厂房、土地等实物性财产。 2、主体不同法。股权并购的交易双方当事人是外国投资者与目标企业的股东；资产并购的交易双方当事人是外国投资者与目标企业法。但股权并购中外国投资者通过购买目标企业增资或增发的股份这两种特别的股权并购形式除外法。在这两种股权并购模式中，并购交易的当事人是外国投资者和目标企业。 3、法律地位不同法。股权并购完成后，目标企业的法律地位变为外商投资企业，这是因为外国投资者成为目标企业的股东的原因；资产并购完成后，目标企业的法律地位不会发生变化，由新设立外商投资企业来实际运营所购买的资产。 4、外国投资者承担的风险不同法。股权并购完成后，外国投资者成为目标企业的股东，自然要承担目标企业的债务；资产并购完成后，目标企业的债务不会随资产转移到外国投资者设立的外商投资企业。 5、审批不同法。股权并购程序相对简单，并能节省税收；资产并购过需要对每一项资产进行评估，并对每项资产所有权转移报批，程序相对复杂。 |
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