| 问题 | 年化复合收益率的定义 |
| 释义 | 年复合收益率就是指年复利计算的收益率。复合收益率一般是按照一个周期来计算，年复合收益率的周期为一年。 年复合收益率的一般公式为：年复合收益率＝（期末资金－期初资金）／期初资金。 一、复合收益率 复合收益率一般是按照一个周期来计算 基本的计算公式 B－S模型对欧式认购权证价格的计算公式为： 其中： C—认购权证初始的价格； X—权证的行权价格； S—标的证券的现价； T—权证的有效期； r—连续复利计算的无风险利率； σ—市场波动率，即年度化的标准差； N（·）—正态分布变量的累积概率分布函数。 B－S公式使用时的注意事项 通常，很多专业性的网站都提供权证定价计算的B－S模型计算器，投资者需要掌握的是如何正确输入其中的参数，做到正确的使用即可。 由于B—S模型中的X、S都比较容易取得，因此，正确使用B－S公式必须注意其它几个参数的选择： 第一，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。 一个简单的或不连续的无风险利率（设为r0）一般是一年复利一次，而r要求利率连续复利。r0必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为：r＝ln（1＋r0）或r0＝er－1。 第二，期权有效期T应折合成年数来表示，即期权有效天数与一年365天的比值。如果期权有效期为183天，则T＝183／365＝0．501。 第三，对波动率的计算。通常通过标的证券历史价格的波动情况进行估算。基本计算方法为：先取该标的证券过往按时间顺序排好的n＋1个历史价格（价格之间的时间间隔应保持一致，如一天、一周、一月等）； 利用这一组数据计算n个连续复合收益率，计算公式为： r＝ln［P（st）／P（st－1）］ 上述公式表示对时间间隔内的收益取自然对数，得到连续复合的收益率。 |
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