| 问题 | 可证券化资产的选择 |
| 释义 | 【贷款税费及抵押】可证券化资产的选择 一种可证券化的理想资产应具备如下特征： (1)现金流必须按约定产生，而这种约定又必须是契约性质的;资产证券化交易是由金融资产现金流或金融价值支撑的证券投资活动，投资者的投资收入主要来源于贷款、租赁和贸易应收帐等金融资产在当前和今后产生的现金流，而不依赖原始权益人自身的信用; (2)资产缺乏流动性但能够在未来产生可预测的稳定的现金流量;现金流必须是有规律的和可预见的。本息偿还能够分摊于整个资产的存续期; (3)对现金流的损失风险要有充足的统计数据，资产的债务人有广泛的地域的人口统计分析;银行已持有该资产一定时间，具有良好的信用记录; (4)证券化资产必须是同质的，这样才可以将其汇集起来; (5)汇集的资产组合应达到经济发行量; (6)证券化资产具有良好的可出售品质和很低的信用风险。资产具有标准化和高质量的合同条款; 资产的抵押物具有较高的变现价值或其对债务人的效用很高;以此为标准，可以从现有的信贷资产中选出适合证券化的原始资产。 显然，对照上述标准，适合证券化的信贷资产首先应该是银行的优质资产，而非不良资产 . 如前所述，并非所有的金融资产都适于证券化。根据西方国家的实践和我国的基本情况，适合证券化的金融资产大致有：贷款类：住房抵押贷款， 工商贷款;应收帐款类 ：贸易应收款，信用卡应收款。应收预算预期收入(例如航空及铁路的未来运费收入，收费公路及其他公用设施收费收入等)。 根据现金流的偿还情况，目前我国商业银行的优质资产可分为两类，一类是每月或每季支付利息，到期偿还本金。该类贷款包括所有短期贷款和中长期的固定资产贷款，另一类是在整个偿还期内每月平均支付固定数额，个人住房抵押贷款属这一类。通过贷款的特性可知，短期贷款由于期限短(一般一年以下)、契约非标准化的特点，其试行贷款出售从而获得即时的资金融通从理论上是可行的，但若证券化则不免成本过高。而固定资产贷款单笔数额巨大，信用风险未能借助于大数定律而得以分散;同时，其偿还的现金流存在着不均匀的特点而使设计的证券化交易结构不易满足投资者的需求。因此，依托固定资产贷款作证券化也有相当的难度。住房抵押贷款则由于其稳定的现金流、低违约率、贷款契约的标准化、数额小易组合等特点而成为最适合证券化的资产。而且我国住房抵押贷款的风险也是较低的。在实际贷款过程中，贷款银行一般要求借款人以房价的30%作为购房的首期付款，但必须以住房价值全额用于贷款抵押，这实际上是内部信用增级方式中的超额抵押(overcollateralisation)。《个人住房贷款管理办法》还规定，以房产为抵押的，借款人需在合同签订前办理房屋保险或委托贷款人代办有关保险手续。综上所述，住房抵押贷款是非常安全的，我国的资产证券化应以住房抵押贷款为突破口。 |
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