| 问题 | 股票质押式回购的风险大概是如何的呢？ |
| 释义 | 风险是金融业务的核心，就股票质押业务而言，其面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作与合规风险等。市场风险：主要表现为质押物—标的证券在待购回期间，质押标的证券连续跌停，达到平仓线后仍然无法完全处置质押股票的风险。信用风险：主要表现为融资方违约，不履行提前或到期回购义务，需进行质押证券违约处置的风险。流动性风险：主要表现为待购回期间，质押标的证券市值连续下跌达到平仓线后因该证券流动性不足，在极端情况下连续竞价系统和大宗交易平台均无足够对手接盘，造成无法全面平仓的风险；以及若质押标的证券为有限售条件股份或因融入方原因被司法冻结，在限售或司法冻结期间标的证券无法被及时处置的风险。操作风险：由于技术系统故障、资金交收或质押与解除质押登记失败、通知与送达异常、证券公司未履行职责等原因导致的操作风险。合规风险：证券公司未按照约定尽职履行交易申报、合并管理、盯市、违约处置等职责从而损害客户利益的风险等。总体而言开展质押式回购业务的证券公司建立了较为严格的管理制度，后两类风险的防范主要依靠证券公司的内部管理，不是本文重点探讨内容，下面主要谈谈关键的业务风险。把握此业务的风险，首先要理解股票质押业务本身的特点及目前我国股票市场特点。例如，对于港股股票质押业务而言，因港股的流动性相对较弱，其业务生态与A股的大大不同。我国股票市场发展不过短短三十年，能经过证监会严格筛查审批最终能上市的企业目前也才三千多家，纵观各类资产标的而言具有相对的稀缺性，大股东所拥有的上市公司股权可算是非常优质的资产。同时，活跃的A股市场为股票提供了极好的流动性，使得该业务的质押物—上市公司股权是集稀缺性、流动性为一身的优质质押物（总体而言，具体标的需具体分析）。大股东通过质押股票进行融资后，证券公司便拥有了在特定条件下对于质押物—A股股票的处置权，因此与普通借贷业务不同，出资方对于融资方的资金用途要求以及企业资质没有太严苛，关键在于对质押标的证券关键因素的把控。 |
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