| 问题 | 确定最佳资本结构 |
| 释义 | 确定最佳资本结构的方法有每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。 (1)每股收益无差别点法 它是以分析每股收益 (EPS)与资本结构之间的关系来判断企业资本结构是否合理。“每股收益无差别点”是指EPS不受融资方式影响的销售水平。根据EI’S无差别点的销售量，可以判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。由于在每股收益无差别点上，无论采用负债融资还是股票融资，其每股收益是相等的，则有：EPSI= EPS2，即(EBIT一Il)(1一T)=Nl-(EB1T一12)(1一T)=N2其中 EPSI, II,N1分别代表权益融资下的每股收益、负债利息和普通股股数; EPS2, 12,N2分别代表负债融资方式下的每股收益、负债利息和普通股股数;T为所得税税率。 (2)比较资金成本法 该方法的基本思路是：决策前先拟订若干个备选方案，分别计算各方案的加权平均资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资本结构。该方法是确定资本结构的一种常用方法，适用于资本规模较小、资本结构较为简单的非股份制企业。 (3)公司价值分析法 公司价值分析法是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的方法。与比较资金成本法和每股收益无差别点法相比，公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资金成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大为标准，更符合公司价值最大化的财务目标;但其测算原理及测算过程较为复杂，通常用于资本规模较大的上市公司。 企业的财务管理目标绝不是一种单一的目标，而是经过合理组合的目标群，并不断提高企业价值才能获得财富最大化。所以，企业的最优资本结构就是可使企业的总价值最高，资本成本最低的资本结构，也形成了企业价值最大化是企业财务管理目标与资本结构的统一。 |
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