| 问题 | 债权投资的风险有哪些 |
| 释义 | 企业债务融资中的融资风险是指企业因使用债务而产生的由股东承担的附加风险。实际上这种附加风险包括两个层次：一是企业可能丧失偿还能力的风险；二是由于举债而可能导致企业股东的利益遭受损失的风险。债权性融资的风险要高于股权融资的风险，主要表现在： 资金不能如数偿还的风险。在债务融资方式下，资金不能偿还的损失是由企业自身负担的，企业必须将所借资金全部如数偿还，才能保证企业经营持续进行下去。 资金不能按期偿还的风险。在债务性融资的条件下，举债必须偿还，而且必须按期偿还，这也是西方企业重视现金流量计划的原因之一。当企业不能按期偿债时，将面临丧失信誉、负担赔偿，甚至变卖资产的风险。对有偿债务，企业还将面临不能付息的风险。支持利息是举债的前提，而且利息支付不因企业是否盈利而变化，这就是企业在经营不善时，面临着付息风险。 因此，在实际的融资操作中，作为融资主体的企业必须考虑到期能否还本付息，以防止融资风险的发生。如果企业预期难以还本付息，只能转向融通资本金。 一、防范并购中的财务风险 1．改善信息不对称状况，合理确定目标企业的价值，以降低估价风险。由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的调查、分析、研究。并购方也可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的财务状况、人员情况、经营能力、偿债能力等方面进行分析，从而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测，在此基础之上的估价较接近目标企业的真实价值。 2．防范融资风险。一是现金并购风险的防范。并购企业可根据资产负债的期限结构调整资产负债匹配关系，通过建立流动性资产组合进行流动性风险管理。具体步骤是：并购企业可通过分析资产负债的期限结构，将未来的现金流入量与流出量按期限进行分装组合，寻找出现正现金流和资金缺口的时点，不断调整自身的资产负债结构来防范流动性风险。企业可采用对冲（到期匹配）法融资，每项资产同一种与其到期日大致相同的融资工具相对应，以减少资金缺口情况的出现。为降低未来现金流入的不确定性，可增强资产的流动性。但资产流动性的增强又意味着收益性下降，解决方法之一是建立流动性资产组合，将一部分资金运用到信用度高、流动性好的有价证券资产组合中。二是股票并购风险的防范。第一，要考虑股东特别是大股东对股权分散和股价下跌的可接受程度。第二，要考虑并购公司股票在市场上的当前价格。如果当前价格处于历史高水平，处于其理论价值左右或以上，利用换股并购是有利的选择。 3．防范整合风险。一是整合前进行周密的财务审查，包括对并购企业自身资源和管理能力的审查以及对目标企业的审查。主要目的在于使并购方确定被并购企业所提供的财务报表是否能充分地表达该企业的财务状况，其审查内容包括并购后需要整合的有形资产和无形资产、需要的资金投入、企业的负债结构、现有融资能力、两个企业财务制度的运行情况与缺陷等重要的财务问题。二是加强并购后企业的组织结构整合。并购方企业应当根据企业发展目标，尽快制定并购后企业的管理体制和用人标准，做到人尽其才。要尽量挽留人才，防止磨合过程中出现团队行为弱化、不负责任、争权夺利、扰乱工作秩序的现象。企业并购后，要发挥人力资本优势并进一步挖掘人力资本的潜力，就必须根据人力资本的特征正确评估人力资本价值。三是财务经营战略的整合。纵观近年我国股市中的并购重组，并购之后绝大部分企业的经营业绩并未得到显著提升，结果却是资产规模不断扩张，创利能力不断下降，不同业务单元之间缺乏内在联系和必要的相互支撑，主业和副业相互争夺有限的企业资源，造成企业主业被拖累，而副业又难以为继。这一现象在很大程度上是企业并购后不重视财务战略整合而造成的。 |
| 随便看 |
|
法律咨询免费平台收录17839362条法律咨询问答词条，基本涵盖了全部常用法律问题的释义及解答，是法律学习及实务的有利工具。