| 问题 | 后股权分置时代上市公司债券融资问题的研究 |
| 释义 | 后股权分置时代上市公司债券融资的发展研究 (一)后股权分置时代企业债券市场发展的必要性 目前，我国货币供应处于一个宽松时期，流动性过剩是当前我国经济的基本特征。而且，在人民币升值的过程中。国际热钱不断涌入。2006年以来股票市场的牛市行情就是以股权分置改革为契机，在全球流动性过剩和国内流动性过剩的共同推动下而演绎的。这对于我国经济和资本市场的发展是机遇，更是挑战。从当前的情况来看，流动性过剩的去向主要还是股票市场，而股票市场本身就具有高风险的特点。伴随着人民币的升值，经过一年多的上涨而聚集了较高的风险。此时，更加需要发展企业债券市场，一方面满足上市公司发展资金的需要，完善上市公司的资本结构i另一方面可以对流动性过剩进行分流，利用债券稳定的收益和较小的波动性来吸引相关机构和投资者的投资，进而降低整个资本市场的风险。亚洲金融危机过后，东南亚各国债券市场的迅速发展就是很好的例子。 (二)后股权分置时代政府主导思想的改变促进了债券融资的发展 我国企业债券发展缓慢的一个主要原因是政府管制在债券发展过程中起主导作用。因此，需要政府改变原有的债券管理思路。真正从资本市场发展的角度、以市场的观念来促进债券融资的发展。主导观念的改变将直接引起有关债券发行、审批、交易、信用评级、利率设定、债券衍生产品等方面的全新改变。目前，证监会已经明确区分公司债和企业债的不同，将上市公司发行的企业债券纳入证监会审批的范畴。称为公司债;其他企业的债券发行还由发改委审批，仍称为企业债。公司债的发行已经进入试运行阶段。它的发行将会有效地促进上市公司债券融资规模和范围的扩大，直接推动债券市场管理的市场化运作。 另外，新的《企业债券管理条例》也在紧张的制定过程中，并可能在以下几个方面取得突破：1企业债券的发行将由过去的审批制改为核准制，从而强化中介机构的职能;2企业发债的利率将进一步市场化。现行条例规定的不能高于同期银行存款利息40%的限制将被放宽。发行定价将逐步市场化 该内容由 梁勤栓律师 和 律说律答 共创回答 |
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