| 问题 | 公司债券和企业债券一样吗 |
| 释义 | 本文比较了公司债券和企业债券之间的异同点。它们的主要区别在于发行主体、发债资金用途、信用基础和管制程序以及市场功能上。公司债券主要是由非公司制企业发行,主要用于固定资产投资和技术更新改造等。企业债券则是由政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行,主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面,并需政府部门审批。在信用级别方面,公司债券的信用级别相对较低,而企业债券则通过行政强制落实担保机制,信用 法律分析 一、公司债券和企业债券是否相同？ 一、发行主体差异。 公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此也做了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。与此不同，各类政府债券的发行则需要经过法定程序由授权机关审核批准。 二、发债资金用途的差别。 公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，它的主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源的结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等等，因此，只要不违反有关制度规定，发债资金如何使用几乎完全是发债公司自己的事务，无需政府部门关心和审批。 但在我国的企业债券中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 三、信用基础的差别。 在市场经济中，发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等是公司债券的信用基础。由于各家公司的具体情况不尽相同，所以，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。虽然，运用担保机制可以增强公司债券的信用级别，但这一机制不是强制规定的。 与此不同，我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券大同小异。 四、管制程序的差别。 在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。 但我国企业债券的发行中，发债需经国家发改委报国务院审批，由于担心国有企业发债引致相关对付风险和社会问题，所以，在申请发债的相关资料中，不仅要求发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，而且要求有银行予以担保，以做到防控风险的万无一失；一旦债券发行，审批部门就不再对发债主体的信用等级、信息披露和市场行为进行监管了。这种“只管生、不管行”的现象，说明了这种管制机制并不符合市场机制的内在要求。 五、市场功能的差别。 在发达国家中，公司债券是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式。在我国，由于企业债券实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额，为此，不论在众多的企业融资中还是在金融市场和金融体系中，它的作用都微乎其微。 二、公司债券的发行期限 债券的期限是指在债券发行时就确定的债券还本的年限，债券的发行人到期必须偿还本金，债券持有人到期收回本金的权利得到法律的保护。 影响在全球性的主要因素有：资金使用方向，市场利率变化，债券变现能力。 债券按期限的长短可分为长期债券、中期债券和短期债券。长期债券期限在10年以上，短期债券期限一般在1年以内，中期债券的期限则介于二者之间。债券的期限越长，则债券持有者资金周转越慢，在银行利率上升时有可能使投资收益受到影响。债券的期限越长，债券的投资风险也越高，因此要求有较高的收益作为补偿，而收益率高的债券价格也高。所以，为了获取与所遭受的风险相对称的收益，债券的持有人当然对期限长的债券要求较高的收益率，因而长期债券价格一般要高于短期债券的价格。 三、公司债券的监管机构 按照《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》规定，公司债券的发行、交易、登记结算等方面的业务或行为，由证监会实施行政监管;中国证券业协会对非公开发行公司债券实行行业自律组织事后备案和负面清单管理;交易场所、中国证券登记结算公司等按各自职责负责自律监管。 拓展延伸 公司债券的信用基础与非公司企业债券的信用基础存在差异。公司债券的信用基础在于发行公司的财务状况、经营业绩以及信用评级，而非公司企业债券的信用基础则更多地关注于发行主体的信用状况。 具体来说，公司债券的信用评级是由信用评级机构根据公司的财务状况、经营业绩以及市场风险等因素进行评估得出的。这些评级机构会对公司的财务报表、财务指标以及未来发展前景进行综合分析，从而为投资者提供参考依据。而非公司企业债券的信用基础则更多地关注于发行主体的信用状况，例如发行主体的信用评级、财务状况以及经营管理能力等。 此外，公司债券的非公司企业债券在发行过程中需要经过审批程序，并且受到相关法律法规的严格监管。而非公司企业债券则相对较为灵活，发行流程相对简单，但也需要满足相关法律法规的要求。 因此，公司债券的信用基础与非公司企业债券的信用基础存在差异，投资者在选择投资时需要根据自身的风险偏好和投资目标进行选择。 结语 公司债券和企业债券在发行主体、资金用途、信用基础和管制程序等方面存在差异。虽然两者都是债务融资工具，但发行主体、资金用途和监管机制的不同导致了它们在市场功能和发行期限等方面的差别。 法律依据 中华人民共和国公司法（2018修正）：第七章 公 司 债 券 第一百五十六条 公司债券，可以为记名债券，也可以为无记名债券。 中华人民共和国公司法（2018修正）：第七章 公 司 债 券 第一百五十三条 本法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 公司发行公司债券应当符合《中华人民共和国证券法》规定的发行条件。 中华人民共和国公司法（2018修正）：第七章 公 司 债 券 第一百五十九条 公司债券可以转让，转让价格由转让人与受让人约定。 公司债券在证券交易所上市交易的，按照证券交易所的交易规则转让。 |
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