| 问题 | 构建债券投资风险管理新体系 |
| 释义 | 目前多数投资者采取投资短期和浮动债等降低组合久期的策略进行债券资产风险管理，同时等待有关部门推出新交易工具。但市场变化的速度，已远远超过人们的预期，就眼前和未来发展的市场环境看，期待已久的开放式回购和现券远期交易，已远不能满足债券投资者锁定利率风险和提供资金流动性风险管理等更高的功能需求。金融机构利用利率衍生交易进行债券风险管理，在我国金融、债券市场已经具有非常重要的现实意义。 一、探索和尝试新的投资方式和手段 通过市场创新手段，创造符合自身需要的衍生产品做为风险对冲工具，利用利率衍生产品，对债券资产套期保值、套利降低资产的风险敞口，尝试进行开放式回购、远期交易、远期利率协议、利率期权、掉期互换等衍生工具交易，进行风险锁定或对冲套利。 通过市场创新手段，创造符合自身需要的衍生产品做为风险对冲工具，降低资产的风险敞口，尝试进行开放式回购、远期交易、远期利率协议、利率期权、掉期互换等衍生工具交易，进行风险锁定或对冲套利。 二、利用利率衍生产品，进行债券风险管理，具有现实意义 虽然多数投资者都认为债券市场长期向淡的趋势逐渐显露，但由于没有避险产品，多数机构目前多只能采取投资短期和浮动债等降低组合久期的策略进行债券资产风险管理。但是，债券资产面临的长期巨大的利率风险日趋临近，回购市场利率波动剧烈，金融机构资金流动性风险隐隐凸现，期待已久的开放式回购和现券远期交易，已远不能满足债券投资者锁定利率风险和提供资金流动性风险管理等更高的功能需求，金融机构利用利率衍生交易进行债券风险管理，在我国金融和债券市场已经具有非常重要的现实意义。 从2003年下半年开始，债券市场利率大幅波动，短期利率与长期利率倒挂，利用短拆长策略套利的投资者损失惨重。同时，银行同业市场融资困难，部分银行甚至出现支付危机。如果能够利用利率远期协议或利率上限协议进行风险锁定，就可以有效避免市场利率大幅波动带来的损失。 |
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