| 问题 | 对赌协议是否合法 |
| 释义 | 合法。对赌协议就是收购方与出让方在达成并购协议时，对于未来不确定的情况进行种约定。如果约定的条件出现，融资方可以行使一种权利:如果约定的条件不出现，投资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式，只要依法签订，不存在无效情形，合法。 一、信托融资利息资本化 通过信托融资收购企业股权的一般路径是：收购方与信托公司签署信托协议——信托公司代持被收购企业股权——收购方与信托公司签署股权托管协议，收购方实际行使在被收购企业中的管理权——收购方逐步从信托公司收回被收购企业股权。 与并购贷款操作方式不同，信托融资并购是取得对收购企业的实际管理权在先，而支付资金在后。 这时候，收购方要支付给信托公司代价就包含信托本金和利息，这部分利息实际上已经转换为收购代价，是可以资本化的。根据“企业会计准则第2号-长期股权投资”第四条规定“除企业合并形成的长期股权投资以外，其他方式取得的长期股权投资，应当按照下列规定确定其初始投资成本：以支付现金取得的长期股权投资，应当按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。初始投资成本包括与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出。”这时候，收购方支付的现金中就包含了利息，所以利息自然就是收购成本的一部分。由于收购方一般实际享有信托公司代持股权阶段的被收购方收益，所以，对于该段期间的被投资方分红，可以相应减少收购方的投资成本，如此实际上也可以抵减信托融资利息实际资本化所带来的投资成本的增加。另外，收购方在账务中录入了投资成本后，就应该对投资项目进行公允值计量，这是后话。 二、如何认定人身损害赔偿协议无效 1、人身损害赔偿协议效力认定需要确保人身损害赔偿协议是在当事人意思表示真实的情况下订立的。 （1）根据诚实信用原则，当事人在订立协议时如果是不真实的意思表示，应被认为是一种无效或者可撤销的民事法律行为； （2）如果赔偿协议的一方采取欺诈、胁迫的手段或乘人之危使另一方在违背自己真实意思的情况下签订了赔偿协议，该赔偿协议就应认定为是无效的。如果赔偿协议的一方是因重大误解而导致了意思表示的不真实，则应认定为是可撤销的赔偿协议； （3）由于相对方采取欺诈的手段，故意告知其虚假情况或故意隐瞒事实情况而导致一方出现重大误解的情况，这个时候赔偿协议应被认为是无效的，而不再是可撤销的。 2、人身损害赔偿协议效力认定需要排除人身损害赔偿协议是否是显失公平的，是否违反法律和社会公共利益 如果不存在上述情况，该协议就是有效地，应该被履行。 3、人身损害赔偿协议效力认定需要保持诚实信用的原则 如果人身损害赔偿协议中少列的应当赔偿的事项，虽然赔偿权利人与赔偿义务人达成了人身损害赔偿协议，但是，赔偿权利人与赔偿义务人对少列的赔偿事项，当事人之间并没有达成协议，赔偿权利人可就少列的事项请求赔偿义务人赔偿。 这是诚实信用原则的一种体现，实质被认为是人身损害赔偿协议的双方当事人仅就一部分达成了协议，而还有一部分没有达成协议，对于达成协议的部分，协议认定有效，赔偿义务人应该履行，对于没有达成协议的部分，被害人可以就没有达成的部分赔偿事项请求赔偿义务人赔偿，这是对被害人请求赔偿权利的充分保护。 4、人身损害赔偿协议效力认定时进行实体权利处分行为的情况 双方当事人如果只是笼统地达成一次性人身损害赔偿协议，而没有分项列出各项赔偿金额的，如果赔偿协议已经履行完毕，应当认定为双方当事人已经对实体权利进行了处分，只要这种处分行为没有违反法律，没有侵害他人的合法权益，没有侵害社会公共利益，该处分行为就应被认为是有效的，当事人如果还要反悔，根据民事诉讼法一事不再理的基本原则，不应被支持。 5、人身损害赔偿协议效力的是赔偿义务人必须履行的义务 当赔偿义务人不履行或者没有适当履行人身损害赔偿协议时，被害人应当有权请求赔偿义务人履行赔偿义务。 三、**基金公司转让价格如何算 由于有限责任公司在本质上是资合公司，这就决定了它必须维持公司资本，在股东不愿和无力拥有其股权时，不得抽回出资，而只能转让于他人，所以转让股权就成了有限责任公司股东退出公司的唯一选择。 同时，有限责任公司的建立又以股东间的信任为基础，具有一定的人合性，股东之间的依赖和股东的稳定对公司有着至关重要的作用，这使得股东的股权转让不象股份有限公司的股权转让那么自由，所以各国公司法对有限责任公司股东的股权转让都作出了比较严格的条件限制，这些条件限制主要包括实质要件和形式要件。 (一)实质要件 1、内部转让价格约定 因为股东之间股权的转让只会影响内部股东出资比例即权利的大小，对重视人合因素的有限责任公司来讲，其存在基础即股东之间的相互信任没有发生变化。所以，对内部转让的实质要件的规定不很严格，通常有以下三种情形：一是股东之间可以自由转让其股权的全部或部分，无需经股东会的同意。二是原则上股东之间可以自由转让其股权的全部或部分，但公司章程可以对股东之间转让股权附加其他条件。三是规定股东之间转让股权必须经股东会同意。 2、外部转让价格的限制条件 有限责任公司具有人合属性，股东的个人信用及相互关系直接影响到公司的风格甚至信誉，所以各国公司法对有限责任公司股东向公司外第三人的转让股权，多有限制性规定。大致可分为法定限制和约定限制两类。法定限制实际上是一种强制限制，其基本做法就是在立法上直接规定股权转让的限制条件。股权的转让，特别是向公司外第三人的转让，必须符合法律的规定方能有效。约定限制实质上是一种自主限制，其基本特点就是法律不对转让限制作出硬性要求，而是将此问题交由股东自行处理，允许公司通过章程或合同等形式对股权转让作出具体限制。 (二)形式要件 股权转让除满足上述实体条件外，一般还具有形式上的要件，所谓股权转让的形式要件，既涉及股权转让协议的形式缔结；也包括股权转让是否需要登记或公正等法定手续，对于股权转让的形式要件，许多国家的公司法都作了明确规定。 (三)股权转让协议的价格约定 股权转让协议主要包括以下内容： 1、协议转让的股份数及占上市公司总股本的比例。 2、转让股份的每股个及股权转让金总额。 3、转让股份的交割日(股权转让让协议正式生效后方可进行)。 4、股权转让金支付方式。 5、出让方的义务； 6、受让方的义务； 7、协议的生效日； 8、出让方的陈述与保证； 9、股权转让完成后，双方对上市公司的变动计划； 10、股权转让协议的解除条款； 11、保密条款； 12、争议解决方式； 13、违约责任； 14、附则。 |
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