| 问题 | 公司债券融资的意义是什么 |
| 释义 | 1、降低融资成本。发行公司债券作为一种直接融资方式，在发行方案合理的条件下，发行综合成本将低于同期银行贷款；另外，在适度宽松的货币政策作用下，发行固定利率中长期公司债券，能够有效地锁定发债成本，规避利率调整风险； 2、拓宽融资渠道。发行公司债券可以拓宽企业的融资渠道，提高直接融资比例，降低融资成本，改善融资结构，有效缓解公司长期借款融资难的问题； 3、筹集规模资金。发行公司债券可以在短期内筹集规模资金，确保公司实施长远发展计划的资金需求，解决公司短贷长投的融资矛盾，增强公司抵抗金融危机的能力； 4、提高市场影响力。通过发行公司债券可以进一步做强公司实力，促进公司完善法人治理结构，实现规范化运作，形成一套良好的融资机制，推动公司在资本市场上持续融资，扩大公司在资本市场上的知名度和信誉度，从而树立公司良好的市场形象。 一、债券融资与股权融资的比较 债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式，在国际成熟的资本市场上，债券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是股权融资的3～10倍。之所以会出现这种现象，是因为企业债券融资同股票融资相比，在财务上具有许多优势。 1．债券融资的税盾作用。债券的税盾作用来自于债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支，而股息则在税后支付。这对企业而言相当于债券筹资成本中的相当一部分是由国家负担的，因而负债经营能为企业带来税收节约价值。我国企业所得税税率为25％，也就意味着企业举债成本中有将近1／4是由国家承担，因此，企业举债可以合理地避税，从而使企业的每股税后利润增加。 2．债券融资的财务杠杆作用。所谓财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。股票融资可以增加企业的资本金和抗风险能力，但股票融资同时也使企业的所有者权益增加，其结果是通过股票发行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体股东所均摊。债券融资则不然，企业发行债券除了按事先确定的票面利率支付利息外（衍生品种除外），其余的经营成果将为原来的股东所分享。如果纳税付息前利润率高于利率，负债经营就可以增加税后利润，从而形成财富从债权人到股东之间的转移，使股东收益增加。 3．债券融资的资本结构优化作用。罗斯的信号传递理论认为，企业的价值与负债率正相关，越是高质量的企业，负债率越高。 二、可以进行债券融资的主体 股份有限公司； 国有独资公司； 两个以上的国有企业设立的有限责任公司； 两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 |
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