| 问题 | 长期借款有哪些优缺点 |
| 释义 | 长期借款有下列优点：筹资速度快，资本成本较低、弹性较大、具有财务杠杆作用。长期借款利息可在税前支付，另外借款的手续费低于证券的发行费用。因而相对于其他长期筹资方式，长期借款的资本成本是最低的。 而长期借款的缺点是财务风险较大、限制条款较多、筹资数量有限。 一、企业并购中融资风险的防范 企业并购中，与融资风险有关的决策行为还包括定价决策和支付决策，其中定价决策是融资决策的基础，而支付决策又是融资决策的条件，所以对融资风险的控制应贯穿于整个企业并购流程中。同时，并购资金需要量往往较大，通常需要采用多种融资方式，这就要求企业进行风险控制时必须综合考虑不同融资方式的影响。 1、控制企业并购成本 合理确定并购成本是企业并购融资决策的前提。企业并购资金需要量直接影响融资额和融资方式的确定。小规模并购可能只需要企业利用自有资金和短期信贷即可完成，而大规模并购就需要企业采用多种融资方式去筹资。并购全部成本主要由三个部分组成：并购完成成本、、并购后的整合与营运成本和并购机会成本。并购完成成本包括直接成本和间接成本，其中直接成本是指并购支付的购买价格，间接成本包括债务成本、中间费用和税收成本等。整合和营运成本是指并购完成后，为使被并购企业健康发展而需花费的整合和长期营运成本。并购机会成本是指包括实际成本费用支出以及放弃其他项目投资而丧失的收益。对于并购完成成本可以通过并购价格做一个明确的量化，对于整合与营运成本则可以采取销售百分比法和回归分析法进行量化。 2、合理确定企业资本结构 当收购方确定并购成本以后，就面临着融资来源的初步安排，这一安排主要是指自有资金与外部融资以及外部融资中的债务融资与股权融资比例关系的确定，这实际上就是资本结构决策。笔者认为，设计合理的资本结构应注意以下方面： (1)以企业价值最大化为目标； (2)与企业的偿债能力相匹配； (3)考虑企业风险承受能力、企业信用等级与债权人的态度等因素。 3、优化企业债务资本组成及期限结构 在上述并购融资分析工作结束后，企业应再对债务资本的组成及其期限结构进行分析，周密计划并购资金需要量及支出预算，合理制定出并购资金支出顺序和支出数量，并据此做出债务融资的期限结构、数量结构安排；根据企业财务状况和融资可能，对企业资金使用情况做出合理安排，在保证企业正常经营的前提下，确保并购活动所需资金的有效供给；根据资产负债的期限结构调整资产负债匹配关系，通过建立流动性资产组合进行流动性风险管理；通过分析本企业的行业特征和资产负债的期限结构，将未来的现金流入与流出按期限进行分装组合，寻找出正现金流和资金缺口(负现金流)的时点，不断调整自身的资产负债结构来防范流动性风险。 二、中小企业财务风险分析 企业财务风险是一种微观经济风险，它是企业经营风险的浓缩和集中体现，是指企业在特定的客观情况下和特定的期间内，在企业经营运作过程中，由于各种难以或无法预料、控制的企业外部经营环境和内部经营条件等不确定性因素的作用，使得企业资金运动(资金流)的效益性降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营绩效与预计目标发生背离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。 从系统的观点来看，任何企业都是一个开放的、有人的主观行为参与的经济系统，所以，引致企业财务风险的因素或原因可以分为两大类，即企业系统外部客观环境的不确定性和企业系统内部主观管理决策的不确定性。对大量中小企业经营情况的实地调查表明，当前，在中小企业建立现代企业制度的过程中，引致企业财务风险，较大的外部因素，主要来自于国家宏观经济政策和产业政策的变化、产品市场和资本市场的变化以及技术环境变革的不确定等；内部因素主要源于较低的企业资金管理决策水平和企业技术创新能力。 (一)经济政策环境引发中小企业财务风险 当前我国明显偏向于国有企业发展的宏观经济政策环境，是引发中小企业财务风险的重要原因，包括所得税税率、利率、汇率等主要宏观经济政策变量的波动以及产业结构调整政策和国家环保政策的实施给中小企业带来的困境和危机。 (二)市场环境引致中小企业财务风险 我国产品市场形态已由卖方型市场转变为买方型市场，对于普遍以生产大路货、低档次产品的中小企业来说，面临着提高产品竞争力的严峻挑战。我国资本市场发展初级阶段客观存在的缺陷，也不能满足大部分中小企业的融资需求和促进其现代企业制度的建立。 (三)技术因素引致的中小企业财务风险 中小企业普遍面临着日新月异的高新技术环境和自身较低的技术创新能力，加大了中小企业财务风险发生的可能性。 (四)理财决策引致的中小企业财务风险 通过对中小企业理财决策过程中存在的不确定性因素分析可知，中小企业在投资决策环节(如投资目标确定、投资方向选择、投资方案评价)、筹资决策环节(如筹资时机选择、筹资规模确定、筹资结构优化)以及收益分配决策环节(如收益确认标准和程序的确定、股利政策和分配方案的制定)等方面存在的不确定性是引致中小企业财务风险的内部关键原因。 三、融资租赁是什么筹资方式 融资租赁属于权益资金筹资方式 1、吸收直接投资 吸收直接投资，是指企业按照共同投资、共同经营、共担风险、共享利润的原则，直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。企业采用吸收直接投资方式筹集的资金一般可分为三类：吸收国家投资，吸收法人投资，吸收个人投资。 2、发行普通股 股票，是股份公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以取得股利的一种有价证券。普通股股票，是公司发行的代表首股东享有平等权利和义务，不加特别限制，股利不固定的股票。发行普通股股票（简称普通股）是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式，企业发行普通股股票筹集的资金成为普通股股本。 3、发行优先股 优先股股票，是一种兼具普通股票和债券特点的有价证券。优先股股票募集的资金成为优先股股本。发行优先股股票（简称优先股）是公司获得权益资金的方式之一。 4、保存留存利润 留存利润，是指公司以税后利润支付股东的股利后，余下的归公司支配的利润。留存利润是构成公司的主权资本的一部分，也是公司进行权益筹资的重要方式，可为债权人提供保障，为公司未来的举债提供方便，增强公司的举债能力。而且由于它一般不用象外部筹资那样动用现金支付较高的筹资费用，因此，很多公司也愿意使用该筹资方式。 【本文关联的相关法律依据】 《民法典》第一百一十八条 民事主体依法享有债权。 债权是因合同、侵权行为、无因管理、不当得利以及法律的其他规定，权利人请求特定义务人为或者不为一定行为的权利。 |
| 随便看 |
|
法律咨询免费平台收录17839362条法律咨询问答词条，基本涵盖了全部常用法律问题的释义及解答，是法律学习及实务的有利工具。