| 问题 | 可持续增长率的定义及计算方式是什么 |
| 释义 | 一、可持续增长率的定义 可持续增长率是指不发行新股、不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变权益乘数和利润留存率)时，其销售所能达到的增长率。 可持续增长率的假设条件如下： (1)公司营业净利率将维持当前水平，并且可以通过新增债务增加的利息; (2)公司总资产周转率将维持当前水平; (3)公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去; (4)公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去; (5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。 二、可持续增长率的计算公式： 可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数/(1-销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数) 根据该公式的前提假设可以推出如下结论： 资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率 销售净利率不变→销售增长率=净利增长率 资产负债率不变→总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率 股利支付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率 即在符合可持续增长率的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率 |
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