| 问题 | 养老金入市可能会面临哪些风险？ |
| 释义 | 养老金入市可能会面临以下风险： 资本市场系统风险。一般来讲，资本市场系统风险主要包括两个方面：一是投资环境风险。资本市场会受到经济周期波动、通货膨胀、货币政策以及汇率、政治环境等多种因素的影响。养老金入市不得不面对资金安全风险问题。二是投资结构风险。它是指资本市场本身的制度及架构缺陷而产生的负面效应。非市场化利率、过度重融资的偏好造成投资整体回报不高，给养老金入市带来安全隐患。此外，我国的资本市场主要以散户为主，个人投资者对于信息掌握较少，分析信息的能力也较弱，投资缺乏理性很容易产生“羊群效应”，最终导致资本市场系统性风险的扩大，使养老金入市面临资产的泡沫风险。 投资策略与技术风险。养老金入市关系到全体国民老年福利，是一种长期投资、价值投资和责任投资，在投资运营过程中必须坚持安全性、收益性和流动性这三项原则。而这三项原则之间本身就存在一定的投资矛盾。若养老金入市追求投资的安全性和流动性，则必须放弃收益性；若养老金入市要保证安全性和收益性，则流动性会相对降低；若养老金入市将收益性和流动性作为考虑重点，则需放弃安全性。如何在安全、收益和流动性之间进行合理的选择是养老金入市面临的风险。除此之外，既追求投资收益又要保证资金安全，对技术经验和专业化要求较高。《办法》中虽对养老金投资主体职责和策略做了框架性规定，同时也限定了投资股票型养老金产品的比例上限，但因投资品种固有风险的与养老金投资风险容忍度之间的矛盾，给受托机构和投资管理机构的技术理性带来了很大考验，因而存在较大的风险。 道德风险。市场的逐利性导致养老金的投资管理者很可能运用投资策略优势，通过内部交易等将养老金投向收益高、风险较大领域，提升自身的投资业绩，但是却引起养老金安全性的风险。加之当前养老金监管的立法进程滞后，缺乏整合、统一的部门机构，责任分散，信息不公开、不透明，很难形成制度上的有效的制约和操作主体行为上的约束。 |
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