| 问题 | 浅谈担保业对企业资本运作的作用与关系 |
| 释义 | 资本运作是企业运作的高级阶段，它运作的主体是资本。但中国的企业，尤其是经营资历较浅的民营企业，大都刚刚完成原始积累，才开始涉足资本运作。作为支持资本运作的资源主体：自有资产(无论是有形资产或无形资产)，通常规模并不大，资源十分有限。尤其是从产品、项目运作的初级阶段进军至资本运作高级阶段这一转型期，其资本资源尤其匮乏。 资本运作必须要有足够的信用资本，也就是说信用资本容量要有一定的规模。企业自身不足部分的信用资本，必须在资本市场中寻求支助，或者说是租用、租借。作为信用经营的专业公司——信用担保公司也就理所当然地充当着这一环节的重要角色。 可以这么说，信用担保公司的主要经营业务是：信用资本的租借。企业资本运作的资源主体——信用资本，可通过担保公司的信用租借，大大地提升信用资本的容量，从而实现企业的资本运作。担保公司在信用租借的过程中，无论从主观上还是客观上，对企业的信用经营都起到了指导、辅助甚至是强迫性的约束作用。从而，良性地完善了企业资本运作的信用体系建设。 下面，可作进一步的剖析： 在企业融资过程中，银行与担保公司对企业信用资本总量的影响，有着质的区别： 一、在资本交易过程中，银行是以占用企业的信用资本为前提条件的。 银行根据贷款企业的还款能力、还款时间以及在提供足够的信用担保的条件下贷出资金。理论上，完成这一贷款过程，企业的信用资本总量基本没有增加，有时还会出现信用资本的负操作[即：银行对信用资本不足的企业是不予贷款的，通常必须过量地质押企业的信用资本，换言之，银行贷出的资金会小于（有时更会远小于）企业质押的信用资本，因此，势必造成企业可以使用的资本小于原有的额度]，因为，银行在贷款操作上，须死质押企业的资本或信用资本，也就是说必须占用企业的信用资本，因此，企业可用于正常运作的信用资本总量往往没有得到增量，不利于信用资本的使用。 二、与银行所不同的是，担保公司在资本交易过程中，追求的是风险的可控性。 通常，担保公司会根据企业贷款项目操作的可行性分析，分析它的总体效益，亦包括分析它全过程的还款能力、还款时间及企业它项运作的还款能力（即企业综合还款能力）等，作出信用资本的借出与否的决定，一旦借出，由于担保公司追求的是信用资本的可控性，而非信用资本的占用，因此，贷款企业实实在在获得了信用资本的增量。 ●在过桥贷款操作中，这种受益尤为明显。 通过以上区别分析，进一步印证了这个结论： 从宏观上说，在现时的政策及国际惯例的游戏规则下，在一定的资源容量范围内，担保业可以无上限地放大信用资本市场的容量，换言之，支持企业资本运作的信用资本也可通过担保业无上限地得以扩充。从而，活跃了资本市场，增加了资本交易的成功机率，改善了企业融资的宏观环境。 从微观上说，担保公司可以帮助缺乏信用资本的企业提升信用资本的容量，完善企业信用体系的建设，解决了企业融资的瓶颈问题，为企业的资本运作起到了极大的推动作用。就担保业对企业资本运作的关系而言，由于担保公司介于银企之间，进行的是一种租借信用资本的活动，因此，担保业与企业的资本运作之间，必然存在着一种互为依托的密切关系。担保公司会主动地为企业的资本管理作导向，从而推进了企业的资本运作——为降低担保风险，成熟的信用担保公司会对目标企业不正确的资本投入、生产经营及管理等提出意见和建议，并提供一些有价值的经营策略。尤其是在信用资本介入之前，对目标企业进行财务管理的指导，对企业的资本运作起到一定的保驾护航的作用，甚至充当投资银行的角色，向企业直接投入信用资本，对企业经营进行全程的监理，以此达到共赢的目的。担保公司的这些主动行为，反过来对目标企业的资本运作亦起到了相应的推动作用。 信用——是有价的，亦是可变现的。关键是——如何经营？怎么变现？何时变现？暂时没能变现，应持什么态度？这个问题值得深思 一、非上市公司融资方式有哪些？ 1、股权质押融资 股权质押融资，是指出质人以其所拥有的股权这一无形资产作为质押标的物，为自己或他人的债务提供担保的行为。把股权质押作为信贷的保证条件，增加了非上市公司的融资机会。 对于非上市公司来说，以往债权融资的主要渠道是通过不动产抵押获取银行贷款。由于大多数非上市公司没有过多的实物资产进行抵押，各地政府为帮助非上市公司获得资金，提出利用企业股权质押进行融资。 2、股权交易增值融资 企业的发展演变，主要分为家族式企业、家族控股式企业、现代企业制度和私募股权投资四个阶段，每一个发展阶段都围绕着资本的流动与增值。企业经营者可以通过溢价出让部分股权来吸纳资本、吸引人才，推动企业进一步扩张发展。 从企业发展的四个阶段可以看出，股权交易增值融资相较于债权融资和银行贷款等方式对于企业信用、还款期限等方面的限制，是最直接、快速、有效的手段，在促进企业扩张性发展，提高社会资本的流动性和增值性等方面具有最现实的实际意义。 3、股权增资扩股融资 增资扩股也称股权增量融资，是权益性融资的一种形式，是股份公司和有限责任公司上市前常用的融资方式。按照资金来源划分，企业的增资扩股可以分为外源增资扩股和内源增资扩股。外源增资扩股是以私募方式进行，通过引入国内外战略投资者和财务投资者，增强公司资本实力，实现公司的发展战略和行业资源的整合。内源增资扩股是通过原有股东加大投资，使股东的股权比例保持不变或者发生一定的改变，增加企业的资本金。 对于有限责任公司，增资扩股一般指公司增加注册资本，原股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资，如果全体股东约定不按照出资比例优先认缴出资的，则由新股东出资认缴，使企业的资本金增强。对于股份有限公司，增资扩股指企业向特定的对象发行股票募集资金，新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权。 4、私募股权融资 私募股权融资，是相对于股票公开发行而言，以股权转让、增资扩股等方式通过定向引入累计不超过200人的特定投资者，使公司增加新的股东获得新的资金的行为。私募股权融资的手续较为简便，企业能快速获得所需资金，且一般不需要抵押和担保。 |
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