| 问题 | 中小企业融资结构 |
| 释义 | 法律分析：中小企业融资方式问题：一、企业自身存在的问题。1、企业资本金严重不足，资产负债率很高。2、财务制度不健全。3、技术水平低，人员素质有待提高。二、银行方面存在的问题1、由于受政策不确定性的影响，银行对企业贷款趋于“两极分化”。2、银行对贷款责任人的追究很重，而激励机制却不够。3、银行抵押条件过于苛刻，贷款程序复杂，贷款成本高，审批权限受限。三、政府方面存在的问题。1、政府对企业融资的相关法律、政策尚未完善。2、资本市场不完善，进入门槛过高。四、信用担保体系方面存在的问题。1、担保机构注册资本少，担保能力与担保需求矛盾突出。2、担保体系构成不健全。 一、国有企业并购中存在的问题 国企并购是已经成为国企扩展业务，实现增值的重要手段，然而，国企并购的效果却并不尽如人意，据调查，半数以上的国企并购后并没有实现预期的效益，总结起来，造成国企并购效益不高的主要问题有以下几个： 1、产权不清晰 产权不清晰是阻碍国有企业并购的重要因素，一方面，国有企业的产权不清晰会成为并购的障碍，是并购难以完成，另一方面，也会造成国有资产的流失.众所周知，我国的国有企业的产权所有人是一个集合概念，及全体人民，由于这样的产权结构缺少可操作性，政府就成为了国有资产的代理人，享有实际的剩余控制权与剩余索取权.在实践中，由于政府级别的划分，企业的控制权与索取权也按行政区划被分割，对盈利的企业，地方政府为了维护其自身的利益，不愿意丧失企业的控制权，想尽一切办法阻止企业的并购；另一方面，对于不能盈利的企业，私人企业通过贿赂手段促使政府官员用权力寻租的方式降低国有资产的估值，造成国有资产的流失. 2、中介机构发育不健全 由于信息的不对称，中介机构在企业并购中起着至关重要的作用，比如资产评估、寻找交易对象等，在国外，中介职能主要由投资银行、资产评估机构、会计所、律所来担当；中介机构的存在大大降低了并购过程中的交易成本，增大了并购的效益，可谓是资产界的红娘.然而，由于一定的历史因素，我国奇缺有质量的中介机构，由于司法环境问题，律师从业人员相对较少；而注册会计师由于其资格获取难度较高，考试周期较长，就是的注册会计师队伍同样面临人手不足的困境；没有好的法律援助，没有可靠的资产评估导致了我国国企并购交易成本大大提升.另外，投资银行的缺失也是中介不足的重要因素. 3、法律规范不完善、法制不健全 我国企业并购起步较晚，相关的法律法规也并不健全，不能满足现有的社会需求，尽管我国已经制订了《公司企业法》和《破产法》，但由于我国国有企业的特殊形态，相关抽象的法律执行力明显不足.或者执行成本太高. 4、政府行为不规范--主题错位误区 虽然企业的并购是一种市场行为，但政府的宏观指导作用不能忽视，首先，市场本身就有盲目性，需要政府站在高处进行有效的协调，另一方面，政府作为国有资产的代理人，也有义务在国有资产并购中发挥宏观指导作用，保持国有资产的价值，以维护资产所有人的利益最大化.然而，现实中政府在其产并购中不够规范，对资产的并购太过随意.政府为了追求政绩，大搞“拉郎配”，不注重市场行情的分析. 二、债权融资有利有弊？ 债权融资是利好还是利空不是一个绝对的概念，债权融资的优势主要有： （1）银行具有信息收集的优势。银行有条件、有能力自己收集分析企业投资、经营、分配、收益的状况，同时能在一个比较长的期间考察和监督企业，有助于防止道德风险的出现。 （2）银行具有信息分析研究的规模经济特点。一方面，银行收集同样的信息具有规模经济作用，另一方面，分析大量信息本身也具有规模经济效益。 （3）在长期专业化的融资活动中，金融机构发展了一套专业的技能。 （4）银行对企业的控制是一种相机的控制。债权的作用在于：当企业能够清偿债务时，控制权就掌握在企业手中，如果企业还不起债，控制权就转移到银行手中。 然而债权融资也存在如下风险： 债务融资，相对股权融资面对的风险较简单，主要有担保风险和财务风险。作为债务融资主要渠道的银行贷款一般有三种方式：信用贷款、抵押贷款和担保贷款，为了减少风险，担保贷款是银行最常采用的形式。 财务风险主要指企业的资产负债结构出现问题，当企业用债权方式进行融资时，财务费用的增加会对企业经营造成很大压力，理论上，企业的净资产利润率若达不到借款利率，企业的借款就会给企业股东带来损失。 债务融资将提高企业的资产负债率，从而降低企业再次进行债务融资的能力，如果企业不能通过经营的赢利降低资产负债率，并获得足够的现金流来偿还到期的债务，等待企业的后果可能就是破产。史玉柱的巨人集团几年前由辉煌一下子濒临崩溃，重要的原因之一就是未做好对债务融资的管理。 从上文可知，针对债权融资利好还是利空这个问题，我们是无法给出一个非常肯定的回答的，因为出于不同的目的进行债权融资，根据市场的变化，可能利好也有可能利空。 法律依据：《贷款通则》第四条，借款人与贷款人的借贷活动应当遵循平等、自愿、公平和诚实信用的原则。 |
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