| 问题 | 中资企业跨国并购融资方式有哪些 |
| 释义 | 1、国内并购贷款 并购贷款是国际并购中常用的融资手段。所谓的并购贷款，是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的贷款。并购贷款的融资比例通常为5：5，即10亿的并购贷款项目5亿由并购方自筹，5亿由银行提供，倘若特批，这个比例可以扩大到3：7。 并购贷款与普通贷款的不同之处，在于其不是以借款人的偿债能力作为借款的条件，而是以被并购对象的偿债能力作为借款条件。近年来银行大力拓展并购贷款业务，提高投资组合的多样性，分散风险。而对并购方来说，并购贷款的税收挡板作用也有利于提高公司的投资回报率。 2、境外银行融资 资金量大的海外并购项目，企业通常会采取多种方式进行并购融资，除了并购贷款，境外银行融资也是较为普遍的融资途径。若参与银行较多，还可采用银团贷款和俱乐部贷款的形式，二者的区别在于，银团贷款由一到两家银行牵头，主导完成银行融资，但牵头行除了利息收益，还会收取牵头费；而俱乐部融资时，企业需要与各家银行多方沟通，这对企业本身的专业能力要求较高。 另外，境外多实行市场化利率，会根据收购企业的负债结构、风险程度、发展情况等等做评估，采取浮动利率，企业可根据这一特点适当调整债务结构。 3、债券 涉及到国内发债以及海外发债。国内债券包括发行高收益债券、定向可转债、定向可交换债等等，而海外发债则分为境外发行人民币债券和发行国际债券。目前海外人民币债券尚未放开，而国际债券需要通过三大评级公司的评级，倘若获得投资级，境外发债是成本较低的融资工具。整个过程需要关注汇率风险，并且寻找最合适的时间窗口，等待发债期间，可借助过桥贷款。 4、股权融资 包括发行股票，以及与私募基金合作等等。对民营企业来说，从银行获得大额贷款并不容易，因此不少企业开始与投行、PE等金融机构合作。 二、中资企业跨国并购融资存在哪些问题？ 目前的障碍主要体现在企业很难快速得到资金。企业海外并购面临竞争，有时一天需要调配几亿、几十亿的资金，这在目前的环境下比较难以实现。首先，目前国内的融资渠道有限，很难直接从资本市场找钱。其次，就算拿到钱，由于资本项目管制也很难很快出境。此外，海外贷款审批制度也存在障碍。 三、海外并购交易结构设计方面有哪些具体需注意的？ 随着海外融资平台的建立，目前中国企业的融资方式开始有多种选择。最核心的在于如何使这些融资方式达到最优配置，如何利用股权、双边贷款、债券融资搭配组合满足客户需求。同时，债券发行的币种、如何规避汇率风险，如何合理避税等都对交易结果产生直接影响。 |
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