| 问题 | 私募发行的优缺点有哪些 |
| 释义 | 一、私募发行的优点 1、利好投资者：每年节省约0．4％的管理费投资者收益将每年提高约0．4％。过去十年，阳光私募基金为走阳光化道路，需要借助信托、券商资管等通道发行产品，其法律地位只是投资顾问，私募基金通过信托牌照发行产品每年至少需要承担总资产0．7％的固定管理费用，包括0．5％的信托管理费和0．2％的银行托管费，而通过券商、基金专户发行产品需要承担总共0．4％的固定管理费用。而私募机构独立发行产品，和具有资金托管资格的三家券商合作，托管费＋估值费用总计约为每年0．3％。 2、利好私募机构：树立品牌投资更具主动权有利于优秀私募机构树立自己的品牌。在当下鱼龙混杂的阳光私募行业，老牌、大牌私募机构凭借自身良好的诚信和信誉被更多投资者熟知，而一些业绩做的比较好的小型私募机构则相对默默无闻。 3、利好私募行业：更加规范，将经历优胜劣汰首批50家私募机构获得监管层颁发的牌照，毫无疑问有利于规范行业发展，对后续获批私募机构形成正向激励作用。根据《证券投资基金法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》的规定，未履行登记手续的私募机构不得从事私募投资基金管理业务活动。已登记并获取牌照的私募机构将直接接受监管部门的监管，和公募基金一样，在合规、风控方面有着统一的行为规范。 二、私募发行的缺点 1、目前私募基金管理人独立发行产品的证券账户的开立还需等待批文，期货账户已经可以开立。据招商证券同行介绍，证券账户开通事宜很快将得到落实。 2、合格投资者的界定尚无明文规定。目前证监会正在制定合格投资者认定标准，在证监会有关规定出台之前，协会建议私募基金管理人向符合以下条件的投资者募集资金： （1）个人投资者的金融资产不低于500万元人民币，机构投资者的净资产不低于1000万元人民币； （2）具备相应的风险识别能力和风险承担能力； （3）投资于单只私募基金的金额不低于100万元人民币。 3、证券投资基金的税收问题，包括基金管理人和投资者收益纳税相关规定，尚待细则出台。 三、私募发行的对象 私募发行的对象是特定人。所谓特定人，指在公司推出定向增发议案时，名称、身份以及拟置入上市公司的资产都业已确定的人，这样使私募发行区别于发行对象不确定的配售行为。合格投资者是指自行判断具备投资债券的独立分析能力和风险承受能力，且符合下列条件的投资者： （一）依法设立的法人或投资组织； （二）按照规定和章程可从事债券投资； （三）注册资本在1000万元以上或者经审计的净资产在2000万元以上。 |
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