| 问题 | 什么是风险投资基金？ |
| 释义 | 风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。 它以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资，其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。 一、在哪里购买公司的股权 购买公司股权方式有以下几种， （一）直投，投资机构以购买公司股权为主要目的的投资方式。 （二）风投，投资那些初创型的公司。 （三）私募，针对特定人群来募集，并且不能公开广告。 个人购买股权一般都是购买私募基金，私募基金不是公开发行的，所以需要去私人银行、券商公司、第三方财富管理公司或者私募基金公司开立账户再进行购买。私募基金属于高收益高风险投资，因此对于投资人要求必须具有一定的风险辨别能力和承受能力。 二、并购基金的盈利与估值 (1)并购基金的盈利 并购基金的盈利来源包括基金分红、固定管理费、上市公司回购股权的溢价以及财务顾问费等。对PE和投资者而言，投资回报主要还是分红和到期返还，一般依据投资 合同的约定而来，主要有如下几种方式： 被投资企业上市，投资人持有被投企业原始股，获得投资额与原始股变现的差价。 被投资企业回购PE投资股份，投资人获得回购金额与投资金额的差价。 成为被投资企业的股东，获得被投资企业的分红。 将持有的被投资企业股份转让给其他机构或个人，获得转让收益和投资额的差价。 与被投资企业签订对赌协议，在被投企业没有达到预设指标后，获得被投企业的经济补偿。 对于GP来说，一般是收取2%左右的管理费和20%的超额收益，即“2+20”。目前超额收益的分配模式主要有两种，一种是欧洲模式，即优先返还出资人全部出资及优先收益模式，投资退出的资金需要优先返还给基金出资人，至其收回全部出资及约定的优先报酬率后，GP再参与分配。第二种是美国模式，即逐笔分配模式，每笔投资退出GP都参与收益分配，以单笔投资成本为参照提取超额收益的一部分作为业绩奖励。美国模式下LP收回投资的速度要慢于欧洲模式，目前国内绝大部分基金都采取欧洲模式。例如上述天堂大康并购基金的 (2)并购基金的估值 在并购过程中，最困难的一环在于对企业和企业家的估值。国际上通行的企业估值法有三种。 1、重臵法，就是对现在重建该企业的成本进行评估； 2、类比法，就是寻找跟该企业相类似的已上市企业，以它的市值进行推断； 3、折现法，根据企业的盈利能力，把它未来的利润折算到当前的数额。 目前国内的并购基金根据实际情况合理采用市场法、收益法、资产基础法等方法进行估值。市场法是将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值；收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值；资产基础法是在合理评估企业各项资产和负债价值的基础上确定评估对象价值。 |
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